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安防领域第二大龙头
作者:admin  来源:本站  发表时间:2017-07-26 15:07  点击:
  年中期业绩预告,预计公司上半年实现营收74.65 亿元,同比+50.81%;实现营业利润11.17 亿元,同比+94.36%;实现归母净利润9.83 亿元,同比+38.5%。公司业绩增长主要源于围绕视频核心技术,持续加大研发投入,提升视频监控解决方案能力,积极探索,顺应行业发展的主流趋势,不断拓展市场。
 
  评论
 
  营收同比+50%,归母净利润同比+38.5%,业绩略超市场预期。公司2017H1实现营收74.65 亿元,同比+50.81%;实现营业利润11.17 亿元,同比+94.36%;实现归母净利润9.83 亿元,同比+38.5%,超出市场预期。公司营业利润同比大幅增长近100%,主要源于《企业会计准则第 16 号——政府补助》有修订,大幅修正了对“政府补助”的会计处理。政府补助由记入“营业外收入”改为在利润表“营业利润”项目上单独列报。根据以往所得税及政府补助占比数据,预计公司营业利润在调出政府补助后约8.5 亿元,同比约+50%,高增长趋势依旧明显。
 
  PPP 项目加速落地,助力公司成长。公司自2015 年开始布局PPP 项目,重点推进九大行业领域系统解决方案的深入应用及平安城市、智慧城市PPP 项目落地。截至目前已承接广西百色、新疆石河子等项目,7 月14 日又中标新疆莎车县43 亿元PPP 项目。受益政府在安防领域大力财政支持,公司业务有望进一步快速增长。
 
  AI 产品加速落地,公司追逐安防智能化时代。公司自2015 年开始布局深度学习,成立大数据研究院致力于人工智能领域研究。2016 年公司在向国际权威的人脸识别公开测试库LFW 提交测试结果,Dahua-FaceImage 人脸识别准确率为 99.78%,刷新LFW 记录,保持世界第一水平。公司依托在CPU、GPU 和FGPA 等芯片平台上多年积累的软硬件研发能力,研发出包括前后端人脸识别、双目立体视觉、多目全景拼接产品在内的一系列基于深度学习的智能化产品。2017 年公司重磅推出“睿智”系列视频结构化服务器,并融合到相关解决方案中去,大幅提高平安城市视频使用率,推进大数据在安防领域加速落地。公司有望持续受益安防智能化。
 
  风险提示。海外竞争加剧,PPP 业务落地不及预期,产品安全风险。
 
  盈利预测及估值。公司是安防领域第二大龙头,目前正积极推进PPP 项目扩大市场份额,融资方面有强大的银行渠道做低息周转现金流有保障,目前正从视频监控领域向全产业安防领域加速布局抢占市场,加之AI 分析技术的落地一定是视觉领域领跑,预计公司将长期受益自身视觉技术的研发成果,预测公司2017-19 年EPS 分为0.87/1.15/1.51,参考可比公司的估值水平,给予公司2018 年25 倍PE,对应目标价28.75 元,维持“增持”评级。
 


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